分红以及投资复利-以茅台为例

本文尝试对上市公司分红以及投资复利进行一些分析，希望能够更好的了解投资的选择标准，以及操作标准。

在 赚钱机器茅台 一文中，我们有提到分红相关的事情，这里我们仍旧以茅台为例分析下分红相关的内容。

股本位

现在的生活中大家会以拥有 本币本位/纸币本位 的视角，也就是所有的价值/价格体系等都会锚定到本国法币的价值，同时也有一个 金本位，表示所有的价值都体现在包含多少黄金。

那么对于股市投资是不是可以有一种“股本位”的视角，那么所有的目的都是以 股数 作为衡量，我们的目的也将变成获取更多的 股数。

分红以及投资收益

接下来我们以茅台上市后股东收益来阐述分红，复利，收益等。

分析情况说明

首先描述下本文会使用到的一些情况

  1. 本文假设股票可以零散买入，也就是没有最低股数要求，甚至可以买入小于 1 股（比如 0.01 股）
  2. 对于茅台整个上市历史的收益，起点为上市是购入 1 元茅台股（为了计算方便，不影响整体收益比例）
  3. 对于比较中最近十年的收益情况，起点为 2015 年选择一个市值高点，以市价买入 1 元茅台股票

原始数据整理如下，数据来源[1]，股数计算公式参考图片中左上角的公式，市值是 股数 * 股价。

收益和股数

通过整体茅台的数据，绘制如下几张图，下图中展示了不同纬度情况下茅台股票的收益（总市值和总股数），其中

  • ValueFromInit 表示从上市开始投入 1 元，然后分股继续持有，分红再买入后的总市值
  • CountFromInit 表示从上市开始投入 1 元，然后分股继续持有，分红再买入后的总股数
  • ValueFrom2015 表示从 20150526 开始投入 1 元，然后分股继续持有，分红再买入后的总市值
  • CountFrom2015 表示从 20150526 开始投入 1 元，然后分股继续持有，分红再买入后的总股数

选择 20150526 是因为当天市值是当年一个高值
下图中的每条线可以点击标题控制是否显示

下面的图中，20140625 之前的表示从上市开始投入 1 元后，总市值和总股数的情况，20140625 以及以后的情况则表示在 20140625 买入 1 元后的总市值和总股数情况，其中

  • Value 表示对应时间的总市值
  • Count 表示对应时间的总股数

下图中的每条线可以点击标题控制是否显示

简单分析

上面的信息可以分为如下几组的对比

  • 不同阶段十年的对比：2001 年到 2010 年这十年，与 2015 年到 2024 年这十年对比
  • 十年和二十多年的对比：2001 年到 2012 年这 11 年，与 2001 年到 2014 年这 23 年对比
  • 二十多年前后段和后半段的对比：2001 年到 2012 年，与 2012 年到 2024 年进行对比
  • 对比分红再买入和分红不再买入的情况

其中第一组可以发现 2001 年到 2010 年这十年总市值变为 16.56, 总股数是 0.1313 。也就是总市值变成了原来的 16 倍，股数变为原来的 3.6 倍左右；2015 年到 2024 年这十年总价值变成了 7.1，总股数变成了 0.00457, 总价值变成了原来的 7 倍左右，股数变成了原来的 1.3 倍。通过对比可以看出

  1. 后面这十年总收益比前面十年少
  2. 后面这十年总股数增加的不如前十年多
  3. 总股数前十年比后十年多更多。这里可能有多个原因：1）前十年有过送股；2）前十年股价更低，同样分红的钱能买更多的股数

第二组可以看出来，总共 24 年总市值变为 356.74，总股数变为 0.23，总市值是原来的 356 倍，总股数是原来的 6.4 倍；前 11 年总市值变为 37.33，总股数变为 0.1483, 总市值变为原来的 37 倍，总股数变为原来的 4 倍。这里可以看出来，时间长一倍，总市值不仅仅是多一倍，二十将近 10 倍，从原来的 37 倍变成了 356 倍。总股数由于后面股价上涨了，则增长不多。

第三组可以看出来，前面十二年总价值从 1 涨到 37.33，总股数从 0.0356 变为 0.1483；后面十二年，价值从 37.33 涨到 356.74,总股数从 0.1483 涨到 0.23。可以看出来

  1. 前面十二年总价值涨了 37 倍，后面十二年总价值涨了将近 10 倍
  2. 前面十二年总股数涨到原来 4 倍，后面十二年总股数涨到 1.6 倍
    可以大致认为，股数越多，总收益越多；股价更低的时候，股东总收益反而会更好。

第四组 分红不再买入的情况下，总市值变为 248.27, 总股数变为 0.16。分红再买入的情况下，总市值变为 356.74，总股数变为 0.23。分红再投入的总收益会更高。从总收益来看差异还挺大，分红不再买入的情况下是 248 倍，分红再买入的情况下是 356 倍。

整体结论

  1. 投资是有复利的，所以越早开始投资越好，投资的时间越长越好
  2. 对于好公司（上面的茅台），不管是否分红再投入，都能有不错的收益
  3. 对于好公司，分红应该再投入，收益会更多
    3.1 分红可以理解为公司部分收益的处置权交给所有股东（而不是只有大股东），股东收到分红后至少有两个选择：1）继续买入；2）不买入该投资标的。那么这两种选择也会有不同的收益，如果不买入该投资标的的收益无法比过当前投资标的，则收益会变少 — 当然如果有正当使用需要则另说。
    3.2 另外可以从股本位的视角来考虑，分红再买入是再增加整体股数，长远来看收益也会更好。
  4. 市值 = 股数 * 单价。股数和股票单价上涨均能导致市值上涨。
    4.1. 市值短期受市场影响（市场内参与该股票交易所有人的预期），长期受公司内在价值影响。也就是说从长期来看公司股价会围绕公司价值波动。
    4.2. 不管股价是否增长，股数增长均会提高整体市值，但是股价增长，会导致同样资金能够买到的股数变少。
    4.3. 因此股价大幅增长对股东来说反而不是一个好事情:1）股价是否涨高，并不会影响公司的营业情况 — 也就是盈利、分红等；2）股价涨高导致能买的股数变少（实际情况下甚至由于股价过高，分红没法购买 1 手）。

其他

  1. 上面的所有分析，有一个前提：公司是一个好公司。
  2. 不是所有公司的收益率都如茅台，因此上述数据仅作参考。
  3. 我们可以多一个维度分析公司的收益情况。如果公司是好公司的情况下，整体收益可以由 <股数 * 股价> 决定，那么我们在用数据进行筛选公司的时候，可以考虑分红再买入后的情况。
  4. 既然上面说的分红再买入会更好，那是不是可以让公司不分红（变相的相当于再买入），分红的意义是啥呢？
    4.1. 分红会从利润中出，公司分红表示有利润，同时如果公式有分红比例的话，会变相的约束公司不虚报利润（只可能隐藏利润） — 表明公司利润只会比表现出来的更好。也可以一定情看下监督公司一年经营情况
    4.2. 分红后的钱股东有自由取决权，可以再买入，可以用于其他途径（生活，或者投资其他地方）
  5. 分红的情况是将当年的收益分配给股东的一种形式，可以有三种：现价分红；派发新股；转增股本[2]，这里说的分红主要是是现价分红。

另外建议结合 股市是一个好的投资渠道吗 一起阅读（注意：里面茅台相关总收益/总股数计算有误，以本文为准），里面对不同投资标的进行一个分析

Ref

[1] https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vISSUE_ShareBonus/stockid/600519.phtml
[2] https://www.morganstanleysecurities.com.cn/investor/education-dividendpolicy.html

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